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来源：证券之星
市场全天窄幅震荡，三大指数小幅下跌。
盘面上，新消费股逆势大涨，饮料、IP经济等方向领涨，会稽山等多股涨停。无人环卫车概念股集体走强，劲旅环境等涨停。核电股一度冲高，融发核电等涨停。下跌方面，医药股展开调整，海辰药业跌超10%。
截至收盘，沪指跌0.02%，深成指跌0.26%，创业板指跌0.31%。市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超3400只个股下跌。沪深两市全天成交额1.01万亿，较上个交易日放量110亿。
01． 热点高速轮动，两大方向领涨
今日，A股市场窄幅震荡，三大指数均小幅收跌。从热点方向看，板块轮动仍是常态，红利、医药、消费、科技等大方向接连“交棒”，把握轮动节奏仍是关键。
首先，珠宝首饰方向领涨两市，板块指数涨逾4%。
消息面上，港股的泡泡玛特近期涨幅惊人，带动IP经济和潮玩概念持续活跃。在黄金珠宝方向，明牌珠宝、潮宏基等公司迎合年轻人的情感需求，推出了诸多IP珠宝产品，受到不少消费者关注。
国泰海通研报指出亿策略，2024年以来黄金珠宝行业进入了出清与升级并行阶段，龙头逐步由开店策略走向单店提效；差异化产品推动黄金珠宝公司由“渠道品牌”走向“消费品品牌”，全年看黄金珠宝行业的估值提升逻辑仍将持续演绎，看好产品力突出&消费者需求捕捉能力强的公司。
其次，在无人货车、无人出租车、无人环卫车、无人卡车等概念带动下，垃圾分类、物流、网约车、无人驾驶等方向盘中活跃。消息面上，主要两大因素催化。
一是小马智行宣布与迪拜道路交通管理局（RTA）达成战略合作，将在当地落地Robotaxi车队，标志着小马智行全球化战略布局取得新突破；文远知行日前也宣布，在阿布扎比开启纯无人驾驶Robotaxi试运营，打造中东地区第一支纯无人Robotaxi车队；隔夜，中概股小马智行、文远知行双双大涨。二是机器人行情从零部件向应用端扩散，无人环卫车、无人物流车等简单场景的落地价值凸显。
对于无人出租车这一产业，东吴证券表示，2026年至2027年将成为Robotaxi销量爆发拐点，2030年Robotaxi市场规模有望达到2000亿元。
不过需注意的是，今日盘中题材的轮动速率进一步加快，各热点往往在脉冲式拉升后便震荡回落，个股炸板率接近50%。整体而言，市场仍处于偏弱整理格局，分析人士建议，静待市场出现更为明确的止跌转强信号。
02． 中信证券：A股年内或有指数牛市
值得注意的是，在经历了近期的风险释放后，A股后市机遇被普遍看好。中信证券判断，A股年内有望迎来指数牛市。
中信证券表示，等一次中美欧周期同频，开启一轮中国核心资产年度级别牛市。下半年有望看到中美欧在经济和政策周期上再次同步，这将带来宏观基本面向上的弹性，有望推动指数级别的牛市行情；三季度末到四季度可能是指数牛市的关键入局时点。
具体操作上，中信证券给出了最关键的四个策略应对：
①首要是提升港股配置比例。港股的资产质量正出现系统性提升。港股市场出清较为彻底，估值相对较低，历史包袱较少，有望提前于A股出现指数级别牛市。测算港股在中国股票资产配置中的合理比例应在45%以上。
②其次是风格上回归核心资产。核心资产从2024年三季度就已经体现出明显的相对经营韧性，但相对小票和题材的高估值而言，定价并不充分。判断风格上也会发生2021年以来的重大切换，从持续4年的中小票题材轮动，转向核心资产的趋势性行情。
③再次是聚焦三大不受贸易战反复影响的产业趋势。一是中国自主科技能力不断提升，投资逻辑从国产化率过渡到前沿原创技术能力；二是欧洲重建国防和基建，投资逻辑从中欧货物贸易转向货物贸易和技术合作并重；三是中国完善社会保障并提振内需，投资逻辑更偏向产品创新和品牌升级驱动的服务消费。
④最后才是在择时上关注三季度末的关键时点。市场将迎来2021年以来最重要的一次风格切换，回归核心资产，同时也将有望迎来指数级别牛市的开端。
03． 长线外资密集关注中国资产
A股配置价值同样受到外资密切关注。
高盛认同中国资产韧性。高盛投资银行数据显示，中国离岸股权资本市场发行量强势反弹，今年以来总量已达344亿美元，占全球总量的15%，同比激增4.5倍。“全球机构投资者回归（中国资产），知名主权财富基金和长线投资者正在重返并积极参与各类产品的交易。”
高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津最新观点称，潜在的外汇韧性支持下，维持对中国股市的超配评级。看好以人民币计价的资产，企业盈利前景有望适度改善，流入中国股市的外资或增多。
瑞银全球金融市场部中国主管房东明表示，去年9月底之后政策持续发力，使得A股市场表现出很强的韧性。在全球分散投资的大背景下，中国股市的战略重要性将不断提升，在全球范围内配置中国资产将为投资者带来超额回报的机遇。
房东明指出，国际市场对中国资产的关注度主要体现在：首先，市场的流动性越来越向好，这有助于提升投资者的信心，不管是量化基金，还是其他的中长线海外投资者，都希望能够深度参与中国资本市场。其次，新质生产力领域的吸引力正在进一步凸显，人工智能、高端制造等产业链正在不断推动中国股票市场叙事逻辑的转变。
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责任编辑：杨红卜 亿策略
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